投研通分享｜荣泰壮健(603579) 国内推拿椅龙im电竞头企业 多措并举促逆势拉长

　　本期投研君先容一个属于家用电器行业的上市公司。荣泰健壮主营推拿用具的计划、研发im电竞、坐蓐、出卖以及打造推拿体验平台，供给共享推拿任事，紧要产物为推拿椅和推拿幼件。据先容，公司是国内推拿椅墟市的龙头企业及环球推拿椅紧张的坐蓐企业，已潜心推拿椅研发计划修设26年，具备完好的推拿椅研发、工业计划和品控系统。公司旗下具有“荣泰”及“摩摩哒”品牌，“荣泰”品牌潜心于中高端推拿椅，向消费者转达高端、大气和品格保障的品牌情景，“摩摩哒”紧要针对初学级中低端价位产物，通过共享推拿进入大家视野，公司将其打酿成面向年青消费者的轻松、时尚品牌。

　　正在翻阅财报后，投研君相识到公司事迹最好的一年是2018年，当年归母净利润、扣非净利润、买卖总收入不同报2.5亿元、2.6亿元、23亿元，次岑岭是2019年，三者不同报3亿元、2.5亿元、23.1亿元。

　　公司事迹初次攀上1亿元以上是正在2015年，该年公司扣非净利润约为1.37亿元。2020年至2023年公司事迹处于必然水准的挫折期，扣非净利润回到1亿元至2亿元的区间，除了2021年和2022年扣非净利润不同报1.26亿元和1.35亿元略低于2015年秤谌，其余两年都高于2015年。

　　2023年公司的扣非净利润是近四年最优的，归母净利润同比增加23%至2亿元，扣非净利润同比增加近50%至1.9亿元，营收略下滑7%回至18.6亿元。固然面临环球经济增加动能放平静消费需求疲软的宏观经济情况，推拿用具行业需求放缓竞赛加剧，但公司针对差别国度、差别墟市和差别渠道的特征主动调理产物机闭，深化降本增效，线上渠道主动组织全价位段产物，通过品牌自播等方法加大对抖音的资源进入，抖音线上直销收入竣工了迅速增加，而且受益于汇率及大宗原资料价值回落等要素，买卖收入虽同比有所消重，但赢余才力和利润率获得较大的刷新。

　　2024年一季报显示，公司归母净利润、扣非净利润、营收不同录得0.63亿元、0.61亿元、4亿元，同比增加67%、136%、4%，此中扣非净利润险些追平2021年汗青同期最高秤谌，别的毛利率同比提拔6.6个百分点至35.9%，仅次于2016年和2017年处于38%至40%的领域，可见公司的归纳竞赛力仍正在提拔，通过分歧化的品牌计谋，不只有帮于推广墟市份额还分别了墟市危险im电竞，高端产物取得了更多消费者的认同。对照投研君正在5月22日提及的推拿用具ODM龙头企业奥佳华营收界限更大但赢余才力仍有待进一步克复im电竞，荣泰健壮的韧性相对更强。

　　正在遍历筹备评述后，投研君发明值得防备的细节。公司提到其三大事迹驱动要素，征求人们对健壮保健产物需求提拔，与健壮闭连的笔直界限进入进展疾车道。正在国内墟市，淘系平台、苏宁消费数据显示，国民正在缓解压力、减少身心的推拿保健用具的进入显示出强劲趋向;正在国际墟市，推拿保健用具老客户美国、西欧、东亚墟市订单也逐渐克复与增加。其次，近年来老龄化历程加快，因为中暮年人广博存正在血液轮回不畅、经络受阻等健壮题目im电竞，推拿用具动作具备必然缓解效力的产物，消费需求希望正在老龄化历程下提拔。再者，现阶段跟着任务节拍变疾、社会压力加大、白领群体患职业病的人数上升，医疗保健消费群体呈年青化趋向，越来越多推拿用具添置人群为85后年青消费者。

　　正在出卖渠道方面，公司提到其线多家门店。线上渠道目前已成为新兴家电的紧要出卖渠道，墟市界限无间推广，占比慢慢提拔。通过近几年进展健康电器，公司重淀了丰厚的互联网营销才力，已所有遮盖国内主流电商平台并主动行使直播、短视频等新兴营销方法拉近了与消费者的间隔，进步了贸易转化率。正在海表墟市上，公司主动寻找品牌合营商，通过为境内客户供给ODM产物，参加环球推拿椅行业的竞赛。进程多年筹备，公司正在研发计划、坐蓐统造、本钱限定等方面存正在明显上风，产物已出卖至美国、欧盟、韩国、东南亚及“一带一同”沿线国度和地域，与本地紧张的品牌筹备商创设了安定的合营联系。

　　正在立异方面，公司高度珍重身手研发正在企业筹备中的效力，平素承受“科技让生涯更健壮”的筹备理念，其研发征求4个紧要对象：一是巩固对推拿椅前沿身手的切磋，征求机芯、导轨、推拿工艺方法等;二是通过产物表观计划、资料等方面的无间立异，创建消费需求、引颈行业趋向;三是以推拿椅为载体，对表部身手的使用，诸如智能语音交互健康电器、VR、健壮云统造等新身手实行转化，以丰厚推拿椅的功效，进步用户黏性;四是通过流水线排布及坐蓐手脚优化，正在保障质料的条件下im电竞，提拔产物的修设效用。公司于2023年落成了多项新品的研发任务并主动促进推拿椅坐蓐修设的准则化，进步智能修设秤谌和产物格料。别的公司还主动参加行业准则的同意，为行业进展功勋气力。值得一提的是公司新产物S80推拿椅荣获2023MUSE计划金奖，RT7730推拿椅取得2023MUSE计划银奖，涌现了公司正在产物计划界限的突出劳绩。

　　下面咱们闭切剖析师的闭切热度。公司正在2017年头上市，2017年至2023年公司各年取得的剖析师闭切次数不同为31次、60次、32次、31次、16次、30次、39次，总体而言蜕化相对安稳，并没有由于某一两年事迹下滑就显露闭切热度一连下滑的迹象，投研君以为这与公司的事迹韧性相闭。本年以还公司共收成11次剖析师闭切。

　　东方财产的高博文正在4月18日点评了公司的2023年报，他指出公司是国内推拿椅墟市的龙头，潜心推拿椅研发计划与修设26年，接纳“荣泰”及“摩摩哒”品牌分歧化筹备战术，线上线下多渠道组织，国表里洋多墟市进展。咱们调理公司2024年-2025年赢余预测，新增2026年赢余预测，估计公司2024年-2026年竣工买卖收入22.07亿元/25.52亿元/28.34亿元，归母净利润2.38亿元/2.79亿元/3.18亿元，对应PE不同为12/10/9倍。保护“增持”评级。今朝，高博文正在南财投研通剖析师评议(家用电器行业)行情类排行榜位列第7名。

　　4月26日公司发表了2024年一季报，浙商证券的闵繁皓作出了点评，他叙到了收入端方面，国内消费承压、韩国订单节减导致收入略有压力;利润端方面，收入机闭性刷新、用度率低落大幅提拔赢余才力。估计公司2024年-2026年竣工收入21亿元/24亿元/26亿元，对应增速不同为10%/15%/12%;估计公司2024年-2026年竣工归母净利润2.5亿元/2.9亿元/3.3亿元，对应增速不同为24%/16%/13%，对应PE不同为13x/11x/10x。保护“买入”评级。闵繁皓今朝正在剖析师评议(家用电器行业)财政类排行榜高居第4名im电竞。

　　动作国内紧要的推拿用具产物与身手任事供给商之一，公司以“任事亿万人群，走进切切家庭”为愿景，极力于为环球用户带来健壮时尚的生涯方法，同步深耕国表里洋两大墟市，看重立异驱动进展，希望不断依旧当先上风，稳当的投资者或可逢低闭切。

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